关联交易占一半以上，数字化服务公司“多点”第二次提交招股书
引言：
如今，随着零售行业逐渐开展数字化转型，与互联网行业，电商行业等内容进行深度融合，在其中，起着重要纽带作用的数字化转型服务行业也开始走进人群视野。只专注于线下零售的中小型企业想要进行数字化的转型，却没有自己的研发团队也没有足够的资金投入，便只能寻求专业人员的帮助，这时，数字化转型服务行业逐渐兴起。多点数智有限公司就是这样一家提供数字化转型服务的企业。研究发现，该公司是国内最大的零售线上解决方案服务商，通过赚取佣金和服务费维持其主要发展。2022年12月，多点第一次向港交所递交招股说明书，失效后于23年的6月23日再次向港交所递交招股说明书，这次上市究竟会如何呢？我们来深入了解一下。
目录：
- 案例公司简介
- 公司具体问题
- 实际应该如何解决或关注
- 总结
1、案例公司简介
多点数智有限公司成立于2015年，是一家专注于提供数字化解决方案的科技公司。公司致力于帮助企业实现数字化转型，提升业务效率和创新能力。经过几年的发展时间，如今围绕着各类业务形态的客户开发了全面的零售云解决方案，涵盖了本地零售业务，从采购及供应链管理、门店及总部管理到营销及全渠道销售，零售业态包括连锁超市、仓储式超市、百货商店到便利店、专卖零售商及新零售业态零售商等。
目前为止，多点数智提供的服务主要分为零售核心服务云、电子商务服务云以及营销及广告服务云三大板块，致力于提升零售商及品牌商在运营、营销及销售方面的能力。其中，零售核心服务云包括Dmall OS系统和AIoT解决方案，整合了一系列帮助零售商数字化及优化运营的功能；电子商务服务云帮助零售商建立及经营虚拟商店；营销及广告服务云通过多点移动应用程序、小程序投放广告并通过多点数智合作网点的广告位提供线下广告服务，助力品牌商及零售商营销。据多点数智介绍，以上三种云促进零售商在运营、营销及全渠道销售方面的数据同步，从各种云收集的数据资产有助于从不同维度更好地描述业务，从而做出更明智的决策，三种云之间形成协同效应。
根据公布信息显示，多点公司于22年的12月提交第一次招股说明书无果之后于23年6月再次提交招股说明书，想要在港交所IPO上市，这次结果究竟会如何呢？我们来看其具体的经营情况。
2、公司具体问题
（一）过度依赖关联交易
首先，从多点的发展历程上不难看出，公司与物美集团有着很深的联系，从其15年成立到现在，物美集团始终是其提供服务的对象，多点的创始人兼任高级顾问的张文中，还有另一个身份，就是物美科技的创始人。
根据招股书的披露，多点数智自成立以来共进行了6轮投资，参与投资的有IDG、腾讯投资、联想创投、深创投等机构。其中，公司在2021年10月完成了一轮C+轮融资，融资额达到了5180万美元，每股成本为3.88美元，投后估值达到了30.52亿美元。在这些投资人中，物美的创始人张文中受到重点关注。在多点成立初期，就以“店中店”形式入驻了物美，并实行物美店长负责实体店的运营，多点店长负责APP推广、拣货、自提和配送业务的“双店长”制。按商品交易总额计算，多点数智为中国内地最大的零售云解决方案服务商。但这背后，物美和张文中都扮演着重要的角色，截至目前的资料来看，以物美集团为联系的派系关联实体为多点贡献了主要的营业收入，这些关联实体除了物美集团外，还有麦德龙中国，重庆百货，银川新华，百安居等等。2020年，多点的由关联交易贡献的收入占总收入的六成左右，且近几年还有逐渐上涨的趋势。根据招股说明书公布的数据显示，2023年第一季度，关联实体交易的收入占比提升为76.7%。这样看来，多点对于关联交易的依赖性过强，很可能缺乏或者说其成长能力较低。
可能这就是交易所对其上市再三犹豫的一大重要原因。
（二）零售核心服务云的服务研发成本过高
根据公开信息，2020-2022年间，整体的收入贡献上，零售核心服务云服务为公司最主要的收入贡献板块，其中与2022年贡献收入比重达到58.7%，2020年-2022年及2023年1月-3月（下称“报告期”），该项业务的收益分别占总收益的40.7%、42%、58.7%及68.6%。相比之下，电子商务服务云服务则于近三年间增速有所放缓，收入占比也大幅缩减。但实际上，零售核心服务云此项主营业务收入，可能并不牢靠。具体表现就在其成本上，根据资料显示，2020年-2022年，多点的研发开支分别为4.44亿元、6.14亿元、6.07亿元，占当期总营收的比重分别为85.9%、91.2%、58.8%，销售及营销开支占当期总收入的比重分别为68.6%、58.1%、20.5%。
截止到2022年年底，多点是中国内地最大的零售云解决方案服务商，市场份额高达到13.9%，但实际上，多点数智始终未盈利，且在持续的亏损，在20年-23上半年的报告期内，企亏损数额分别为10.9亿元、18.25亿元、8.41亿元、3.42亿元。也就是说，总体上多点公司已经亏损了40亿以上。最后其招股说明书中将亏损原因定为零售数字化业需要前期大量投入数字化等基础设施的构建从而产生大额的研发开支、销售及营销开支，可是这样的配比仍是让人怀疑其主营业务的稳定性和持续性以及公司的盈利能力。
（三）公司第二业务大环境动力不足
除了占比最大的零售核心服务云服务之外，第二大业务是电子商务服务云，多点自己开发了虚拟的商店进行商品的售卖，主要的业务app叫做“多点新鲜”。实际分析来看，就目前的零售行业以及电商行业，已经有很多规模较大，占比很多的大企业占据了市场，此时孤军深入这个行业，行业已经饱和乏力，竞争却仍在加剧，并没有太好的发展前景。根据多点的招股说明书显示，报告期多点的这项服务的收益是2.45亿元、4.09亿元、4.47亿元、0.83亿元。虽然整体收益有所上升，但此项业务的收入占总收入的比重却在下降，从50%左右下降到了21%左右。
就此来看，电子商务服务云这项业务，发展的速度跟不上总收入的增长，新零售的动力已经显出不足。正如前文所说，目前行业已经饱和，竞争更是剧烈，对比于盒马生鲜，美团买菜，永辉超市等等链条发展十分完整的企业来说，多点在此项业务上的竞争力确实有些单薄。需要进一步思考其发展方向。
3、上市之前应该如何关注
通过其具体问题可以看出，目前多点公司上市进程中，最受大家关注的便是其占比巨大的关联交易，让投资者以及监管部门对其可持续性，可持续发展的能力以及成长能力等各个方面都有所关注。
实际上，很多公司在上市时，都会遇到关联交易占比过重的问题，这时公司在上市前应该如何解决呢？如果您也遇到此类 问题，可以关注宜久财会公众号《IPO企业关联交易被否案例及应对建议》的文章，希望对您有所帮助。
4、总结
总体来看，多点数智有限公司如今第二次冲向港交所上市，是零售行业，电商行业，互联网纽带服务行业都应该予以一定的关注，如果可以成功IPO上市，那对于相关的行业都能起到一定的代表作用和参考作用。
如今该公司还存在着一定的问题，关联交易占比较大，研发成本过高，第二大业务发展环境严峻等情况，需要进一步的关注其变化，小编也会持续关注，并随时更新具体进度。
